«ИИ-пузырь лопнул»? Акции правда рухнули, но крахом это пока не назовёшь

Правда. 5 ноября 2026 года индекс Nasdaq упал на 5,5% (до 24 315 пунктов, почти на 12% ниже октябрьского рекорда), S&P 500 — на 4,4%, худший день с апреля 2025 года, индекс Dow Jones — на 3,4% (1833 пункта). Индекс 100 крупнейших компаний Nasdaq потерял 6,3% — худший день с марта 2020 года. Индекс производителей чипов упал на 12%. Nvidia подешевела на 9,3% и ушла в минус с начала года (−2,6%), AMD — на 17,3%, CoreWeave (аренда мощностей для ИИ) — на 9,8%. По оценкам Reuters, Nasdaq потерял около 2 трлн долларов стоимости; другие издания называют 2,3–3 трлн, считая по разным индексам.^{[1][2][3][4][5]}

Не доказано. Один день обвала — не крах: 9 ноября S&P 500 провёл лучший день с апреля. По итогам недели до 6 ноября Nasdaq был чуть больше чем на 10% ниже октябрьского рекорда, S&P 500 за неделю потерял 2,7% — это то, что на бирже называют «коррекцией», а не обвалом в разы, как в 2000–2002 годах. JPMorgan пишет, что не видит причин дальше продавать ИИ-акции, Morgan Stanley ждёт роста к концу года. При этом МВФ и Банк Англии ещё до обвала предупреждали о риске более резкого падения, если ожидания прибыли от ИИ не оправдаются. Лопнул ли «пузырь», станет ясно только через месяцы — по прибылям и заказам компаний.^{[7][8][27][21][22]}

Нет. Сильнее всего упали производители чипов и памяти и те, кто строит дата-центры: 5 ноября AMD −17,3%, CoreWeave −9,8%, Broadcom и Nvidia около −9–10%, японские производители оборудования для чипов Advantest и Lasertec — около −12%. А в тот же день гонконгский индекс технологических компаний вырос больше чем на 5%, акции Alibaba и Tencent — на 6,4%; американская AppLovin прибавила 31%. В Китае, наоборот, главный удар с июля пришёлся по производителям чипов и оборудования для дата-центров, а не по интернет-гигантам.^[1][2][15]

Частично правда — это одна из главных причин, и она подтверждена отчётами. 29–30 октября отчитались крупнейшие компании: Alphabet подняла план расходов на 2026 год до 205 млрд долларов, её свободный денежный поток (деньги, остающиеся после всех вложений) за квартал ушёл в минус на 9,1 млрд, акции упали на 12% — худший день в её истории. У Amazon денежный поток за 12 месяцев — минус 42,4 млрд при плане расходов 220 млрд. Intel дала слабый прогноз и упала на 28,6% — худший день с 1974 года; Nasdaq 30 октября потерял 2,9%. Пять техногигантов за 2026 год заняли 326 млрд долларов — втрое больше, чем годом раньше. При этом выручка от ИИ растёт: облачный бизнес Amazon вырос на 39%, выручка Intel от дата-центров и ИИ — на 78%.^[11][9][10]

И то и другое. Поводом стали итоги выборов в Конгресс США 3 ноября: демократы победили, а сенатор Берни Сандерс и ряд политиков призывают к запрету (мораторию) на строительство новых дата-центров. Закона нет, но Goldman Sachs оценил, что ограничения могут коснуться около 45% запланированных в США мощностей, UBS — около 30% прироста к 2028 году; это оценки, а не решения. Усилили падение не новые факты, а поведение инвесторов: по словам стратега Nomura, хедж-фонды фиксировали прибыль за год, аналитик Vanda Research назвал продажи частных инвесторов «полной капитуляцией». Аналитик Jefferies назвал падение «реакцией, а не фундаментальным пересмотром». 10 ноября рынки снизились уже из-за реального отчёта: инфляция в США за октябрь оказалась выше ожиданий, доходность 10-летних облигаций США поднялась выше 5% — дорогие займы бьют по стройке дата-центров.^{[2][1][3][27][8]}

Не только. После 5 ноября у Nvidia появилась своя причина: 8 ноября совет директоров объявил независимое расследование после сообщений, что глава компании Дженсен Хуанг был целью иностранной разведки; сам Хуанг признал личную связь. 9 ноября акции упали на 4,3%, 10 ноября — ещё на 5,5%. Совет директоров заявил, что не видит признаков утечки секретов компании. Это скандал вокруг одной компании, а не признак падения всего ИИ-рынка.^{[12][13][14][8]}

Падение правда очень сильное. По данным Reuters (27 октября), индекс STAR 50, где собраны китайские ИИ- и чиповые компании, меньше чем за четыре месяца упал на 40% от июльского пика, потеряв около 480 млрд долларов. Акции производителей ИИ-чипов MetaX и Moore Threads подешевели примерно вдвое с июля, производителей оптики для дата-центров Zhongji Innolight и Eoptolink — примерно на 60%, робототехнической Unitree — вдвое с августа. Индекс крупнейших компаний Китая CSI 300 упал примерно на 20% от июньского пика, за октябрь — на 8,5%, худший месяц за десятилетие. Но слова «пузырь лопнул» — оценка управляющих фондами, которых цитирует Reuters; при этом даже после падения акции STAR 50 стоят около 100 годовых прибылей против 30 у Nasdaq 100.^[15][18][17]

Лишь частично. Главное падение в Китае случилось в июле–октябре, до американского обвала, и по своим причинам: акции подорожали в разы, цены оторвались от прибылей (на пике STAR 50 стоил около 250 годовых прибылей), появились налоговые счета, угроза запрета китайского оборудования в дата-центрах США, госинвесторы продавали на росте, а власти ограничили торговлю в долг. Прогнозы прибыли гонконгских технологических компаний с марта снижены больше чем на 13%, отчёты за третий квартал в среднем на 9% хуже ожиданий. Американский обвал добавил: 6 ноября CSI 300 упал на 1,4%, гонконгский технологический индекс — на 1,8%, Zhongji Innolight — на 9,2%. Но за ту же неделю гонконгский технологический индекс вырос на 8,6% — лучшая неделя с февраля 2025 года.^{[15][17][16][20]}

Нет. 2 ноября регулятор разрешил компаниям выкупать свои акции даже ниже цены размещения, 3 ноября центробанк Китая провёл третий раунд программы, которая даёт брокерам и фондам деньги на покупку акций (заявки больше 100 млрд юаней), и снизил ставку по кредитам на выкуп акций до 1%. 6 ноября премьер Ли Цян назвал стабилизацию рынка ключевой задачей. По сообщениям прессы, регулятор также устно попросил банки приостановить новые размещения акций — официально это не объявлено.^[19][18][16]

Мнения расходятся, и это мнения, а не факты. Инвестор Майкл Бьюрри 28 сентября написал, что «пузырь в ИИ может лопнуть скорее раньше, чем позже», и сделал ставки на падение акций Micron, Nebius и Palantir. МВФ 13 октября предупредил, что мировая экономика «стоит на одной ноге — ноге ИИ», и посчитал, что резкое падение вложений в ИИ снизит мировой ВВП на 1,1% к 2028 году. Банк Англии слово «пузырь» не использует, но пишет о риске более резкого падения цен. С другой стороны, JPMorgan, Morgan Stanley и Deutsche Bank после 5 ноября увидели в падении скорее возможность для покупки.^{[23][21][22][7]}

После выхода китайской модели DeepSeek Nvidia за день теряет 17% и почти 600 млрд долларов стоимости; тогда тоже заговорили о конце ИИ-бума.^[30]

Индекс китайских ИИ- и чиповых компаний STAR 50 достигает пика и затем начинает падать.^[15]

Бьюрри пишет, что пузырь в ИИ может лопнуть раньше, чем он думал.^[23]

МВФ предупреждает о зависимости мировой экономики от ИИ и о риске падения цен на ИИ-акции.^[21]

Reuters публикует разбор: STAR 50 упал на 40% с июля. УНИАН пересказывает его под заголовком «В Китае „лопнул“ ИИ-пузырь».^[15][24]

Alphabet поднимает расходы на 2026 год до 205 млрд долларов при отрицательном денежном потоке; акции падают на 12%.^[11]

Intel падает на 28,6% после слабого прогноза, Nasdaq — на 2,9%: инвесторы сомневаются, что расходы на ИИ окупятся.^[9][10]

Росконгресс прогнозирует «схлопывание пузыря ИИ» в первой половине 2027 года.^[25]

Промежуточные выборы в Конгресс США. В тот же день Китай объявляет новые меры поддержки фондового рынка.^[19][2]

Рынок растёт после выборов: Dow Jones прибавляет 1569 пунктов (+3%).^[6]

Обвал: Nasdaq −5,5%, S&P 500 −4,4%, индекс чипов −12%, Nvidia −9,3%. Гонконгские интернет-компании в тот же день растут.^[1][2][4]

Китайские ИИ-акции падают вслед за США, но неделя для гонконгского технологического индекса всё равно лучшая с февраля 2025 года. Kursiv спрашивает: «ИИ-пузырь в США лопнул?»; блог AIERA пишет, что один день не доказывает лопнувший пузырь.^[16][26][27]

Совет директоров Nvidia объявляет независимое расследование вокруг главы компании.^[12][14]

У S&P 500 лучший день с апреля, Nvidia падает на 4,3% из-за скандала. Рассылка Jackis' Nest выходит с заголовком «ИИ-пузырь лопнул!».^[8][13][28]

Инфляция за октябрь выше ожиданий, доходность облигаций выше 5%; Nasdaq −0,7%, Nvidia −5,5%.^[8]

Разбор падения китайского индекса STAR 50 на 40%: причины — завышенные цены, налоги, угрозы запретов в США; управляющие говорят о лопнувшем пузыре.^[15]

Пересказ Reuters под заголовком «В Китае „лопнул“ ИИ-пузырь», слово «лопнул» в кавычках.^[24]

Подробные цифры обвала 5 ноября; причины — дорогие займы, риск пауз в стройке дата-центров после выборов, опасения пузыря.^[1]

Прогноз Росконгресса: схлопывание пузыря ИИ ожидается в первой половине 2027 года; методика не раскрыта.^[25]

Заголовок-вопрос «ИИ-пузырь в США лопнул?»; опрошенные эксперты называют падение коррекцией, а не крахом.^[26]

Стратеги JPMorgan, Morgan Stanley и Deutsche Bank считают, что падение близко к концу, и не видят причин дальше продавать ИИ-акции.^[7]

Разбор «Лопнул ли ИИ-пузырь 5 ноября»: один день — резкая переоценка риска, но не доказательство краха.^[27]

Интерес к запросам «did the ai bubble just pop» («лопнул ли ИИ-пузырь») за неделю вырос на 1400%, «is the ai bubble popping?» — на 850% (рост интереса, а не число запросов).^[27]

2026-11-06

Рассылка с заголовком «ИИ-пузырь лопнул! Почти 3 трлн долларов исчезли за один день».^[28]

2026-11-09

Видео «ИИ-пузырь уже лопнул. Вы просто этого не заметили»; дату и просмотры открыть не удалось.^[29]

Итог: Nvidia за день потеряла 17% и почти 600 млрд долларов, но бум продолжился: в октябре 2026 года Nasdaq обновлял рекорды.^[30][1]

Итог: Мировые акции за 10 дней потеряли 10 трлн долларов, но к началу мая S&P 500 отыграл потери, а 27 июня 2025 года обновил рекорд.^[31]

Итог: Власти Китая сами предупредили о риске пузыря; продажи роботов растут, но в основном в лаборатории и на выставки.