“A bolha da IA estourou”? As ações despencaram de verdade, mas ainda não é um colapso

Verdade. Em 5 de novembro de 2026, o Nasdaq caiu 5,5% (para 24.315 pontos, quase 12% abaixo do recorde de outubro), o S&P 500 caiu 4,4%, o pior dia desde abril de 2025, e o Dow Jones caiu 3,4% (1.833 pontos). O índice das 100 maiores empresas da Nasdaq perdeu 6,3%, o pior dia desde março de 2020. O índice dos fabricantes de chips caiu 12%. A Nvidia caiu 9,3% e passou a acumular queda no ano (−2,6%), a AMD caiu 17,3% e a CoreWeave (aluga capacidade de computação para IA), 9,8%. Pelas contas da Reuters, o Nasdaq perdeu cerca de US$ 2 trilhões em valor; outros veículos falam em US$ 2,3 a 3 trilhões, contando por índices diferentes.^{[1][2][3][4][5]}

Não está provado. Um dia de queda forte não é um colapso: em 9 de novembro o S&P 500 teve o melhor dia desde abril. Na semana até 6 de novembro, o Nasdaq ficou pouco mais de 10% abaixo do recorde de outubro, e o S&P 500 perdeu 2,7% na semana. Na bolsa, isso se chama “correção”, e não um tombo que derruba os preços várias vezes, como em 2000–2002. O JPMorgan diz que não vê motivo para continuar vendendo ações de IA, e o Morgan Stanley espera alta até o fim do ano. Ao mesmo tempo, o FMI e o Banco da Inglaterra alertaram, antes mesmo da queda, para o risco de uma baixa mais forte se os lucros esperados com IA não se confirmarem. Se a “bolha” estourou ou não, só vai ficar claro daqui a meses, pelos lucros e pedidos das empresas.^{[7][8][27][21][22]}

Não. As que mais caíram foram os fabricantes de chips e de memória e quem constrói data centers: em 5 de novembro, AMD −17,3%, CoreWeave −9,8%, Broadcom e Nvidia cerca de −9 a −10%, e as japonesas Advantest e Lasertec, que fazem equipamentos para chips, cerca de −12%. Já no mesmo dia o índice de tecnologia de Hong Kong subiu mais de 5%, as ações da Alibaba e da Tencent subiram 6,4%, e a americana AppLovin ganhou 31%. Na China, ao contrário, o golpe principal desde julho atingiu os fabricantes de chips e de equipamentos para data centers, não os gigantes da internet.^[1][2][15]

Em parte verdade: essa é uma das principais causas, e os balanços confirmam. Em 29 e 30 de outubro, as maiores empresas divulgaram resultados: a Alphabet elevou o plano de gastos para 2026 a US$ 205 bilhões, seu fluxo de caixa livre (o dinheiro que sobra depois de todos os investimentos) no trimestre ficou negativo em US$ 9,1 bilhões, e as ações caíram 12%, o pior dia da sua história. O fluxo de caixa da Amazon em 12 meses ficou negativo em US$ 42,4 bilhões, com plano de gastos de US$ 220 bilhões. A Intel deu uma previsão fraca e caiu 28,6%, o pior dia desde 1974; o Nasdaq perdeu 2,9% em 30 de outubro. Cinco gigantes da tecnologia pegaram US$ 326 bilhões emprestados em 2026, o triplo do ano anterior. Ao mesmo tempo, a receita com IA cresce: o negócio de nuvem da Amazon cresceu 39%, e a receita da Intel com data centers e IA, 78%.^[11][9][10]

As duas coisas. O gatilho foi o resultado das eleições para o Congresso dos EUA em 3 de novembro: os democratas venceram, e o senador Bernie Sanders e outros políticos defendem proibir (uma moratória) a construção de novos data centers. Não existe lei, mas o Goldman Sachs estimou que as restrições podem atingir cerca de 45% da capacidade planejada nos EUA, e o UBS, cerca de 30% do crescimento até 2028; são estimativas, não decisões. O que aprofundou a queda não foram fatos novos, e sim o comportamento dos investidores: segundo um estrategista da Nomura, fundos de hedge estavam realizando os lucros do ano, e um analista da Vanda Research chamou as vendas dos pequenos investidores de “capitulação total”. Um analista da Jefferies chamou a queda de “uma reação, não uma revisão de fundamentos”. Em 10 de novembro, os mercados caíram por causa de um dado real: a inflação de outubro nos EUA veio acima do esperado, e os juros dos títulos de 10 anos dos EUA passaram de 5%; crédito caro prejudica a construção de data centers.^{[2][1][3][27][8]}

Não só por isso. Depois de 5 de novembro, a Nvidia ganhou um motivo próprio: em 8 de novembro, o conselho de administração anunciou uma investigação independente após notícias de que o CEO, Jensen Huang, teria sido alvo de um serviço de inteligência estrangeiro; o próprio Huang admitiu uma relação pessoal. As ações caíram 4,3% em 9 de novembro e mais 5,5% em 10 de novembro. O conselho disse que não vê sinais de vazamento de segredos da empresa. É um escândalo em torno de uma empresa, não um sinal de queda de todo o mercado de IA.^{[12][13][14][8]}

A queda é mesmo muito forte. Segundo a Reuters (27 de outubro), o índice STAR 50, que reúne empresas chinesas de IA e chips, caiu 40% desde o pico de julho em menos de quatro meses, perdendo cerca de US$ 480 bilhões. As ações das fabricantes de chips de IA MetaX e Moore Threads caíram mais ou menos pela metade desde julho; as das fabricantes de componentes ópticos para data centers Zhongji Innolight e Eoptolink, cerca de 60%; e a de robótica Unitree, pela metade desde agosto. O índice CSI 300, das maiores empresas da China, caiu cerca de 20% desde o pico de junho e 8,5% em outubro, o pior mês em uma década. Mas dizer que “a bolha estourou” é a opinião de gestores de fundos citados pela Reuters; e mesmo depois da queda, as ações do STAR 50 valem cerca de 100 vezes o lucro anual, contra 30 no Nasdaq 100.^[15][18][17]

Só em parte. A principal queda na China aconteceu entre julho e outubro, antes do tombo americano, e por motivos próprios: as ações tinham se multiplicado de preço, as cotações se descolaram dos lucros (no pico, o STAR 50 valia cerca de 250 vezes o lucro anual), chegaram contas de impostos, os EUA ameaçaram proibir equipamentos chineses em data centers americanos, investidores estatais venderam na alta e as autoridades limitaram as compras com dinheiro emprestado. As previsões de lucro das empresas de tecnologia de Hong Kong foram cortadas em mais de 13% desde março, e os resultados do terceiro trimestre vieram, em média, 9% abaixo do esperado. O tombo americano pesou: em 6 de novembro o CSI 300 caiu 1,4%, o índice de tecnologia de Hong Kong, 1,8%, e a Zhongji Innolight, 9,2%. Mas na mesma semana o índice de tecnologia de Hong Kong subiu 8,6%, a melhor semana desde fevereiro de 2025.^{[15][17][16][20]}

Não. Em 2 de novembro, o órgão regulador permitiu que as empresas recomprassem as próprias ações mesmo abaixo do preço de lançamento na bolsa. Em 3 de novembro, o banco central da China fez a terceira rodada de um programa que dá a corretoras e fundos dinheiro para comprar ações (com pedidos acima de 100 bilhões de yuans) e baixou para 1% os juros dos empréstimos para recompra de ações. Em 6 de novembro, o primeiro-ministro Li Qiang chamou a estabilização do mercado de tarefa-chave. Segundo a imprensa, o regulador também pediu verbalmente aos bancos que suspendessem novas ofertas de ações; isso não foi anunciado oficialmente.^[19][18][16]

As opiniões divergem, e são opiniões, não fatos. O investidor Michael Burry escreveu em 28 de setembro que “a bolha da IA pode estourar mais cedo do que tarde” e apostou na queda das ações da Micron, da Nebius e da Palantir. Em 13 de outubro, o FMI alertou que a economia mundial “está apoiada em uma perna só: a da IA” e calculou que uma queda brusca nos investimentos em IA reduziria o PIB mundial em 1,1% até 2028. O Banco da Inglaterra não usa a palavra “bolha”, mas fala do risco de uma queda de preços mais forte. Por outro lado, JPMorgan, Morgan Stanley e Deutsche Bank viram na queda depois de 5 de novembro mais uma oportunidade de compra.^{[23][21][22][7]}

Depois do lançamento do modelo chinês DeepSeek, a Nvidia perde em um dia 17% e quase US$ 600 bilhões em valor; também na época se falou no fim do boom da IA.^[30]

O índice de empresas chinesas de IA e chips STAR 50 chega ao pico e depois começa a cair.^[15]

Burry escreve que a bolha da IA pode estourar antes do que ele pensava.^[23]

O FMI alerta para a dependência da economia mundial em relação à IA e para o risco de queda nas ações de IA.^[21]

A Reuters publica uma análise: o STAR 50 caiu 40% desde julho. A UNIAN (agência de notícias ucraniana) reproduz o texto com a manchete “Na China, a bolha da IA ‘estourou’”.^[15][24]

A Alphabet eleva os gastos para 2026 a US$ 205 bilhões com fluxo de caixa negativo; as ações caem 12%.^[11]

A Intel cai 28,6% depois de uma previsão fraca, e o Nasdaq, 2,9%: os investidores duvidam que os gastos com IA vão dar retorno.^[9][10]

A Roscongress (organizadora russa de fóruns ligada ao Estado) prevê que “a bolha da IA vai murchar” no primeiro semestre de 2027.^[25]

Eleições de meio de mandato para o Congresso dos EUA. No mesmo dia, a China anuncia novas medidas de apoio à bolsa.^[19][2]

O mercado sobe depois das eleições: o Dow Jones ganha 1.569 pontos (+3%).^[6]

O tombo: Nasdaq −5,5%, S&P 500 −4,4%, índice de chips −12%, Nvidia −9,3%. No mesmo dia, as empresas de internet de Hong Kong sobem.^[1][2][4]

As ações chinesas de IA caem depois das americanas, mas mesmo assim é a melhor semana para o índice de tecnologia de Hong Kong desde fevereiro de 2025. O Kursiv pergunta: “A bolha da IA nos EUA estourou?”; o blog AIERA escreve que um único dia não prova que a bolha estourou.^[16][26][27]

O conselho de administração da Nvidia anuncia uma investigação independente envolvendo o CEO da empresa.^[12][14]

O S&P 500 tem o melhor dia desde abril; a Nvidia cai 4,3% por causa do escândalo. A newsletter Jackis' Nest sai com a manchete “A bolha da IA estourou!”.^[8][13][28]

A inflação de outubro vem acima do esperado, os juros dos títulos passam de 5%; Nasdaq −0,7%, Nvidia −5,5%.^[8]

Análise da queda de 40% do índice chinês STAR 50: as causas são preços inflados, impostos e ameaças de proibições nos EUA; gestores falam em bolha estourada.^[15]

Reprodução da Reuters com a manchete “Na China, a bolha da IA ‘estourou’”, com a palavra “estourou” entre aspas.^[24]

Números detalhados do tombo de 5 de novembro; as causas são crédito caro, risco de pausas na construção de data centers depois das eleições e medo de bolha.^[1]

Previsão da Roscongress: o esvaziamento da bolha da IA é esperado no primeiro semestre de 2027; o método não é divulgado.^[25]

Manchete em forma de pergunta: “A bolha da IA nos EUA estourou?”; os especialistas ouvidos chamam a queda de correção, não de colapso.^[26]

Estrategistas do JPMorgan, do Morgan Stanley e do Deutsche Bank acham que a queda está perto do fim e não veem motivo para continuar vendendo ações de IA.^[7]

Análise “A bolha da IA estourou em 5 de novembro?”: um dia é uma reavaliação brusca do risco, mas não prova um colapso.^[27]

O interesse pela busca “did the ai bubble just pop” (“a bolha da IA acabou de estourar?”) cresceu 1.400% em uma semana, e por “is the ai bubble popping?”, 850% (é o aumento do interesse, não o número de buscas).^[27]

2026-11-06

Newsletter com a manchete “A bolha da IA estourou! Quase US$ 3 trilhões sumiram em um único dia”.^[28]

2026-11-09

Vídeo “A bolha da IA já estourou. Você só não percebeu”; não conseguimos ver a data nem as visualizações.^[29]

Desfecho: A Nvidia perdeu em um dia 17% e quase US$ 600 bilhões, mas o boom continuou: em outubro de 2026 o Nasdaq batia recordes.^[30][1]

Desfecho: As ações no mundo perderam US$ 10 trilhões em 10 dias, mas no começo de maio o S&P 500 já tinha recuperado as perdas e em 27 de junho de 2025 bateu recorde.^[31]

Desfecho: As próprias autoridades chinesas alertaram para o risco de bolha; as vendas de robôs crescem, mas principalmente para laboratórios e feiras.