Benarkah gelembung AI sudah pecah? Saham memang anjlok, tapi belum bisa disebut runtuh

Benar. Pada 5 November 2026, indeks Nasdaq turun 5,5% (ke 24.315 poin, hampir 12% di bawah rekor Oktober), S&P 500 turun 4,4% — hari terburuk sejak April 2025 — dan indeks Dow Jones turun 3,4% (1.833 poin). Indeks 100 perusahaan terbesar Nasdaq kehilangan 6,3% — hari terburuk sejak Maret 2020. Indeks produsen cip turun 12%. Nvidia turun 9,3% dan berbalik minus sejak awal tahun (−2,6%), AMD turun 17,3%, CoreWeave (penyewaan daya komputasi untuk AI) turun 9,8%. Menurut perkiraan Reuters, Nasdaq kehilangan nilai sekitar 2 triliun dolar; media lain menyebut 2,3–3 triliun, dihitung dari indeks yang berbeda.^{[1][2][3][4][5]}

Belum terbukti. Satu hari anjlok bukan keruntuhan: pada 9 November S&P 500 mencatat hari terbaiknya sejak April. Pada akhir pekan hingga 6 November, Nasdaq berada sedikit lebih dari 10% di bawah rekor Oktober, dan S&P 500 turun 2,7% dalam sepekan — di bursa ini disebut “koreksi”, bukan kejatuhan berlipat-lipat seperti pada 2000–2002. JPMorgan menyatakan tidak melihat alasan untuk terus menjual saham AI, Morgan Stanley memperkirakan kenaikan menjelang akhir tahun. Namun IMF dan Bank of England (bank sentral Inggris) sudah memperingatkan sebelum kejatuhan bahwa penurunan bisa lebih tajam jika harapan laba dari AI tidak terwujud. Apakah “gelembung” pecah baru akan jelas dalam beberapa bulan — dari laba dan pesanan perusahaan.^{[7][8][27][21][22]}

Tidak. Yang paling dalam turunnya adalah produsen cip dan memori serta pembangun pusat data: pada 5 November AMD −17,3%, CoreWeave −9,8%, Broadcom dan Nvidia sekitar −9–10%, produsen peralatan cip Jepang Advantest dan Lasertec sekitar −12%. Sementara pada hari yang sama indeks perusahaan teknologi Hong Kong naik lebih dari 5%, saham Alibaba dan Tencent naik 6,4%; AppLovin dari AS naik 31%. Di Tiongkok justru sebaliknya: pukulan utama sejak Juli menimpa produsen cip dan peralatan pusat data, bukan raksasa internet.^[1][2][15]

Sebagian benar — ini salah satu penyebab utama, dan dikonfirmasi oleh laporan keuangan. Pada 29–30 Oktober perusahaan-perusahaan terbesar merilis laporan: Alphabet menaikkan rencana belanja 2026 menjadi 205 miliar dolar, arus kas bebasnya (uang yang tersisa setelah semua investasi) dalam satu kuartal minus 9,1 miliar, dan sahamnya turun 12% — hari terburuk dalam sejarahnya. Arus kas Amazon selama 12 bulan minus 42,4 miliar dengan rencana belanja 220 miliar. Intel memberi proyeksi lemah dan turun 28,6% — hari terburuk sejak 1974; Nasdaq pada 30 Oktober kehilangan 2,9%. Lima raksasa teknologi meminjam 326 miliar dolar sepanjang 2026 — tiga kali lipat dibanding setahun sebelumnya. Namun pendapatan dari AI tumbuh: bisnis cloud Amazon naik 39%, pendapatan Intel dari pusat data dan AI naik 78%.^[11][9][10]

Keduanya. Pemicunya adalah hasil pemilu Kongres AS pada 3 November: Partai Demokrat menang, dan Senator Bernie Sanders serta sejumlah politikus menyerukan larangan (moratorium) pembangunan pusat data baru. Undang-undangnya belum ada, tetapi Goldman Sachs memperkirakan pembatasan bisa menyentuh sekitar 45% kapasitas yang direncanakan di AS, UBS sekitar 30% tambahan kapasitas hingga 2028; ini perkiraan, bukan keputusan. Yang memperdalam penurunan bukan fakta baru, melainkan perilaku investor: menurut ahli strategi Nomura, dana lindung nilai (hedge fund) mengamankan untung setahun, dan analis Vanda Research menyebut aksi jual investor ritel sebagai “kapitulasi total”. Analis Jefferies menyebut penurunan ini “reaksi, bukan penilaian ulang fundamental”. Pada 10 November pasar turun karena data nyata: inflasi AS Oktober lebih tinggi dari perkiraan, imbal hasil obligasi AS 10 tahun naik di atas 5% — pinjaman mahal memukul pembangunan pusat data.^{[2][1][3][27][8]}

Tidak hanya itu. Setelah 5 November, Nvidia punya alasan sendiri: pada 8 November dewan direksi mengumumkan penyelidikan independen setelah muncul laporan bahwa CEO Jensen Huang menjadi sasaran intelijen asing; Huang sendiri mengakui adanya hubungan pribadi. Pada 9 November saham turun 4,3%, dan pada 10 November turun lagi 5,5%. Dewan direksi menyatakan tidak melihat tanda kebocoran rahasia perusahaan. Ini skandal seputar satu perusahaan, bukan tanda jatuhnya seluruh pasar AI.^{[12][13][14][8]}

Penurunannya memang sangat tajam. Menurut Reuters (27 Oktober), indeks STAR 50 yang berisi perusahaan AI dan cip Tiongkok turun 40% dari puncak Juli dalam waktu kurang dari empat bulan, kehilangan sekitar 480 miliar dolar. Saham produsen cip AI MetaX dan Moore Threads turun sekitar separuh sejak Juli, produsen komponen optik pusat data Zhongji Innolight dan Eoptolink sekitar 60%, perusahaan robotika Unitree separuh sejak Agustus. Indeks perusahaan terbesar Tiongkok CSI 300 turun sekitar 20% dari puncak Juni, dan 8,5% sepanjang Oktober — bulan terburuk dalam satu dekade. Tetapi ungkapan “gelembung sudah pecah” adalah penilaian manajer dana yang dikutip Reuters; dan bahkan setelah penurunan, saham STAR 50 dihargai sekitar 100 kali laba tahunan, dibanding 30 kali untuk Nasdaq 100.^[15][18][17]

Hanya sebagian. Penurunan utama di Tiongkok terjadi Juli–Oktober, sebelum kejatuhan di AS, dan karena alasan sendiri: harga saham naik berlipat-lipat, harga terlepas dari laba (di puncaknya STAR 50 dihargai sekitar 250 kali laba tahunan), muncul tagihan pajak, ancaman larangan peralatan Tiongkok di pusat data AS, investor negara menjual saat harga naik, dan otoritas membatasi perdagangan dengan utang. Proyeksi laba perusahaan teknologi Hong Kong sejak Maret dipangkas lebih dari 13%, laporan kuartal ketiga rata-rata 9% lebih buruk dari perkiraan. Kejatuhan di AS menambah tekanan: pada 6 November CSI 300 turun 1,4%, indeks teknologi Hong Kong turun 1,8%, Zhongji Innolight turun 9,2%. Namun dalam pekan yang sama indeks teknologi Hong Kong naik 8,6% — pekan terbaik sejak Februari 2025.^{[15][17][16][20]}

Tidak. Pada 2 November regulator mengizinkan perusahaan membeli kembali sahamnya bahkan di bawah harga penawaran perdana, dan pada 3 November bank sentral Tiongkok menjalankan putaran ketiga program yang memberi pialang dan dana investasi uang untuk membeli saham (permintaan lebih dari 100 miliar yuan), serta menurunkan bunga pinjaman untuk pembelian kembali saham menjadi 1%. Pada 6 November Perdana Menteri Li Qiang menyebut stabilisasi pasar sebagai tugas utama. Menurut laporan media, regulator juga secara lisan meminta bank menunda penawaran saham baru — hal ini tidak diumumkan secara resmi.^[19][18][16]

Pendapat berbeda-beda, dan itu pendapat, bukan fakta. Investor Michael Burry pada 28 September menulis bahwa “gelembung AI bisa pecah lebih cepat”, dan bertaruh pada turunnya saham Micron, Nebius, dan Palantir. IMF pada 13 Oktober memperingatkan bahwa ekonomi dunia “berdiri di atas satu kaki — kaki AI”, dan menghitung bahwa anjloknya investasi AI akan memangkas PDB dunia 1,1% pada 2028. Bank of England tidak memakai kata “gelembung”, tetapi menulis tentang risiko penurunan harga yang lebih tajam. Di sisi lain, JPMorgan, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank setelah 5 November justru melihat penurunan ini sebagai peluang membeli.^{[23][21][22][7]}

Setelah model AI Tiongkok DeepSeek muncul, Nvidia dalam sehari kehilangan 17% dan hampir 600 miliar dolar nilai pasar; saat itu juga ramai dibicarakan akhir ledakan AI.^[30]

Indeks perusahaan AI dan cip Tiongkok STAR 50 mencapai puncak lalu mulai turun.^[15]

Burry menulis bahwa gelembung AI bisa pecah lebih cepat dari perkiraannya.^[23]

IMF memperingatkan ketergantungan ekonomi dunia pada AI dan risiko turunnya harga saham AI.^[21]

Reuters menerbitkan analisis: STAR 50 turun 40% sejak Juli. Kantor berita Ukraina UNIAN menceritakan ulang dengan judul “Di Tiongkok gelembung AI ‘pecah’”.^[15][24]

Alphabet menaikkan belanja 2026 menjadi 205 miliar dolar dengan arus kas negatif; sahamnya turun 12%.^[11]

Intel turun 28,6% setelah proyeksi lemah, Nasdaq turun 2,9%: investor ragu belanja AI akan balik modal.^[9][10]

Roscongress (penyelenggara forum resmi Rusia) memperkirakan “gelembung AI mengempis” pada paruh pertama 2027.^[25]

Pemilu sela Kongres AS. Pada hari yang sama Tiongkok mengumumkan langkah baru untuk menopang pasar saham.^[19][2]

Pasar naik setelah pemilu: Dow Jones bertambah 1.569 poin (+3%).^[6]

Anjlok: Nasdaq −5,5%, S&P 500 −4,4%, indeks cip −12%, Nvidia −9,3%. Perusahaan internet Hong Kong justru naik di hari yang sama.^[1][2][4]

Saham AI Tiongkok turun mengikuti AS, tetapi bagi indeks teknologi Hong Kong pekan ini tetap yang terbaik sejak Februari 2025. Kursiv (Kazakhstan) bertanya: “Apakah gelembung AI di AS sudah pecah?”; blog AIERA menulis bahwa satu hari tidak membuktikan gelembung sudah pecah.^[16][26][27]

Dewan direksi Nvidia mengumumkan penyelidikan independen terkait CEO perusahaan.^[12][14]

S&P 500 mencatat hari terbaik sejak April, Nvidia turun 4,3% akibat skandal. Buletin Jackis' Nest terbit dengan judul “Gelembung AI sudah pecah!”.^[8][13][28]

Inflasi Oktober di atas perkiraan, imbal hasil obligasi di atas 5%; Nasdaq −0,7%, Nvidia −5,5%.^[8]

Analisis penurunan 40% indeks STAR 50 Tiongkok: penyebabnya harga terlalu mahal, pajak, ancaman larangan dari AS; para manajer dana menyebutnya gelembung yang pecah.^[15]

Menceritakan ulang Reuters dengan judul “Di Tiongkok gelembung AI ‘pecah’”, kata “pecah” diberi tanda kutip.^[24]

Angka rinci kejatuhan 5 November; penyebabnya pinjaman mahal, risiko jeda pembangunan pusat data setelah pemilu, dan kekhawatiran gelembung.^[1]

Prakiraan Roscongress: gelembung AI diperkirakan mengempis pada paruh pertama 2027; metodenya tidak diungkap.^[25]

Judul berupa pertanyaan “Apakah gelembung AI di AS sudah pecah?”; para ahli yang diwawancarai menyebut penurunan ini koreksi, bukan keruntuhan.^[26]

Ahli strategi JPMorgan, Morgan Stanley, dan Deutsche Bank menilai penurunan hampir berakhir dan tidak melihat alasan untuk terus menjual saham AI.^[7]

Analisis “Apakah gelembung AI pecah pada 5 November”: satu hari adalah penilaian ulang risiko yang tajam, tetapi bukan bukti keruntuhan.^[27]

Minat pencarian “did the ai bubble just pop” (apakah gelembung AI baru saja pecah) naik 1.400% dalam sepekan, “is the ai bubble popping?” naik 850% (ini kenaikan minat, bukan jumlah pencarian).^[27]

2026-11-06

Buletin berjudul “Gelembung AI sudah pecah! Hampir 3 triliun dolar lenyap dalam sehari”.^[28]

2026-11-09

Video “Gelembung AI sudah pecah. Anda saja yang tidak menyadarinya”; tanggal dan jumlah penayangan tidak bisa dibuka.^[29]

Hasil: Nvidia dalam sehari kehilangan 17% dan hampir 600 miliar dolar, tetapi ledakan AI berlanjut: pada Oktober 2026 Nasdaq mencetak rekor.^[30][1]

Hasil: Saham dunia kehilangan 10 triliun dolar dalam 10 hari, tetapi pada awal Mei S&P 500 sudah memulihkan kerugian, dan pada 27 Juni 2025 mencetak rekor baru.^[31]

Hasil: Pemerintah Tiongkok sendiri memperingatkan risiko gelembung; penjualan robot tumbuh, tetapi sebagian besar ke laboratorium dan pameran.